激进股东施压 孙正义或售部分阿里股权筹资

2020年3月24日 15:52
來源:香港奇点财经

奇点财经3月24日香港报道

据外媒消息,当地时间周一(23日),软银集团发布声明,计划在明年出售或变现高达4.5万亿日元(约合410亿美元)的资产,并计划用这笔现金进行高达2万亿日元(约合182亿美元)的股票回购,以及偿还债务和回购债券。

原本,软银未来几年的资金来源大部分本应是愿景基金(Vision Fund)的投资收入,但随着新型冠状病毒疫情引发的全球股市崩盘,再加上对共享办公空间创企WeWork的失败投资,该基金短期内难以带来丰厚的利润回报。

此外,软银受到激进维权股东埃利奥特管理公司(Elliott Management)正在敦促软银首席执行官孙正义回购股票,据相关消息指出,从现在到明年年底,他至少要花费1万亿日元(约合91亿美元)用以债券赎回。

这一系列事件的发生,直接导致软银的股价从最近的峰值下跌了近50%,更惨的是,软银持有阿里巴巴25.2%的股份,受疫情的影响,阿里巴巴的股价也下跌21%,目前市值较1月份中旬缩水达330亿美元。

为何是阿里巴巴?

奇点财经查阅相关资料,发现阿里巴巴不仅是软银最大的资产,截至去年12月底占其总资产的54%,而且还是净利润和现金流的主要来源。截至2019年12月31日之前的九个月,软银的税前净利润中几乎有半数是与阿里巴巴相关的纯账面利润,四分之一来自阿里巴巴去年11月在香港上市时所持股份的重新估值,另一部分来自阿里巴巴入股旗下金融科技公司蚂蚁金服。如果去除这些收益,软银的税前利润将下降34%。

六周前,孙正义还在吹嘘这家科技巨头的巨大价值,并对其在经历了糟糕的季度业绩和大规模资产减记后出售所持阿里巴巴宝贵股份的说法不屑一顾。然而,现在事情似乎突然发生了变化。

孙正义最近在的交易中频频受挫,加上软银“皇冠上的明珠”现在也失去了光泽,这对他的声誉产生了不小的影响。而且由于阿里巴巴股份依然存在巨大的价值,占据软银绝大部分的资产,突出了软银内部其实非常脆弱。因此,阿里巴巴出现在“代售名单”中也理所应当。

目前,软银拥有超过1000亿美元的阿里巴巴股份,其可以通过出售阿里巴巴或其他公司的股份给远景基金,从而成功地筹集了更多现金。实质就是,软银现金流的主要来源是不断利用债券市场,以自己的资产作为抵押品来换取。

但是,目前全球市场正经历几十年来最严重的抛跌,债权人估计不敢接受更多的股票作为抵押品。此外,软银以阿里巴巴股票为抵押的贷款是无追索权的,如果软银无法偿还债务,或者质押股份的价值下降,那么债权人有一项提前和解条款,可以让他们获得股票所有权。

查阅阿里巴巴在香港的上市招股说明书获悉,阿里巴巴有权将软银出售所持股份的行为推迟至多90天,“如果我们的董事会真诚地确定这样的注册和发售将对我们和我们的股东造成严重损害。”随着全球经济陷入衰退,阿里巴巴肯定不希望自己的股票被大量抛售。

这就导致了一个循环,债权人不愿意承担软银的债务,阿里巴巴董事会也不会希望看到股票被大量抛售,特别是在这些股票目前的交易价格低于其香港上市价格的情况下。

3月24日,受此消息影响,阿里巴巴美股盘后下跌超5%。

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