ESG过热?国际清算银行警告绿色资产泡沫风险

2021年9月21日 15:52
來源:香港奇点财经

记者李昊发自香港

国际清算银行(BIS)在最新的一期季刊报告中警告,在侧重环保的资产市场,出现价格泡沫的风险愈来愈大。

BIS说,全球投资机构对于环保、社会和管治(ESG)类别的投资产品的需求正在蓬勃发展。整体上,ESG市场的增长主要来自投资者对于环保问题的关注,尤其是在固定收益市场。此外,社会公众和政策制定者都在鼓励参与者支持投资于向低碳经济转型的产品。在这种背景下,ESG这种新资产类别的增长非常快。但是BIS担忧,除非这个市场能够确保透明度,否则未来有可能会出现泡沫的可能性。

BIS的担忧不无道理。它在报告中提及,虽然全球的ESG资产增长一直没有减弱的迹象,但是迄今为止,这个市场缺乏标准化,同时也存在如何清晰地分类的问题,这使得外界很难确定这一市场的准确规模。

在当下的ESG投资领域,每一组的评估指标背后都有一系列不同的定义,而且这些定义千差万别,并没有统一。

这种指标的差异,反映在连最基础的ESG标准,包括如何界定主题、如何界定具体的影响,甚至是“社区”的概念,都有不同的标准。

尽管如此,一些统计显示,ESG类别的资产自2016年至2020年期间,已经增长了近三分之一,达到35万亿美元,或不低于全球专业资产管理规模的36%。如果采用另一组更窄幅定义进行的评估,即只包括那些自我界定为具有ESG或社会责任投资 (SRI)授权的共同基金和交易所交易基金(ETF),其增长速度更快。

BIS称,这些基金管理的资产在过去五年中飚升了十倍多,现在约为2万亿美元。ESG/SRI股票基金约占共同基金和ETF管理资产的3%,ESG/SRI债券基金约占1%。

上述情况在清洁能源和电动汽车股票以及绿色债券等资产中得到了证明,这些资产近年来已经强劲飚升。

BIS指出,有限的披露要求导致无法全面了解哪些投资者持有 ESG 资产,尤其是权益工具。

BIS警告说,认为,如果不提升ESG投资的透明度,这个市场将面临“绿色资产泡沫”的风险。历史上,过度投资于快速增长的资产类别,以及过快的价格变动,都带来不少的历史教训。这包括1800年代中期的铁路股票、互联网泡沫期间的互联网股票和抵押贷款支持证券(MBS)引发的2008年的金融海啸,这些都是典型的例子。

BIS最后提出,需要对ESG投资的增长保持警惕,特别是如果市场继续以目前的速度增长,并且出现更精细的工具(例如结构性产品),则要不仅要评估为向低碳世界过渡提供资金的好处,而且要确定和管理可能因投资者投资组合变化而产生的财务风险。

这种风险的判断需要提前收集投资者信息和风险敞口信息,特别要留意那些带杠杆的投资数据,以及存在于金融系统中不太透明的部分。

BIS认为,未来各国应该加强对于这方面投资的信息披露,并采取更可靠的分类方法。

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