将ESG纳入投研框架已是未来全球资产管理之大势所趋

2019年9月19日 12:47
來源:香港奇点财经 Singularity Financial

目前,国际知名的投资机构,多在ESG投资领域重点布局。截至2018年8月,已经有2031家机构成为UN-PRI(联合国负责任投资原则组织)签署成员,覆盖的资金规模达到81.7万亿美元,并持续增长。

ESG考量纳入投资决策中

传统的企业评价,主要是考虑公司的基本面情况,包括公司经营环境、生产情况、收入和盈利、现金流状况、偿债来源和偿债能力情况等。相较传统的以追求财务绩效为目标的投资决策,ESG更多考量基本面以外的其他因素,将Environmental(环境保护)、Social(社会责任)、Governance(公司治理)三项指标纳入投资决策中,期望能长期带来更高的回报率。在实务应用中,ESG投资也可以被称为可持续的社会责任投资(SRI),强调对社会可持续发展的理念。

从国内投资者对ESG投资的认知来看,1)是ESG风险的行业排序,从高到低分别为采掘业、农林牧渔、电力及公用事业等到食品饮料、医药、信息技术等;2)是ESG实质影响因素的排序,从高到低分别是产品质量与安全问题、公司治理问题、财务造假等到劳工问题、动物保护等。

一般来说,ESG表现良好的企业通常有低估值、高盈利、股价和分红稳定等特征。对机构和个人投资者而言,将有助于投资者从非财务信息中鉴别好公司,控制投资组合的下行风险,帮助投资者“排雷”等作用。对企业而言,有规范企业经营行为,激励企业关注员工保障、社会责任、环境保护等非财务影响,推动企业实现长期可持续的经营发展。因此,ESG投资与发展理念越来越受到国内外金融机构与企业的追捧,获得较快发展。

中国缺少完善的ESG信息披露制度的支撑

ESG投资需要基于坚实的评价体系构建,而在这方面,国内机构面临的基础条件并不乐观。MSCI亚太区业务部总裁林伟杰指出,ESG评级体系的构建,国外偏定量化,而中国偏定性,主观性因素较强。一方面在指标设定上,海外评价指标的构建往往基于大量基础数据资料,有较主流的指数评级机构及庞大研究团队及数据库的支持;而中国的ESG指标体系缺少完善的ESG信息披露制度的支撑,也缺少有组织、有规模的机构来主导建立这样一套指标体系。此外,除商业机构网站外,中国评级体系也缺少有效的信息公开及传播渠道。

近日联合国环境署金融倡议组织、负责任投资原则组织及商道融绿联合编制了《中国的ESG数据披露:关键ESG指标建议》,为中国金融监管机构正在编制和将实施的强制性环境、社会、和公司治理(ESG)信息披露框架提供建议。结合我国可持续发展目标、现有法规及市场实践,报告给出了中国强制ESG披露框架建议指标:

为使ESG数据真正“有意义”,避免公司简单的为完成任务而进行披露,ESG信息披露须被纳入公司内部流 程和业绩评估体系。ESG信息披露对公司和投资者来说都是用以衡量和理解公司总体表现、业务风险、商业机遇的重要因素。

港企ESG报告水平未见明显进步

2018年,普华永道选取了480家香港上市公司已经发布的2017财年ESG报告,从ESG报告整体、ESG管理、以及一般披露和关键绩效指标披露三个维度进行调研,并编制《香港上市公司环境、社会及管治报告调研2018》。本次调研的样本公司横跨恒生行业分类系统的十一大行业。

在普华永道所调研的香港上市公司ESG报告中,调研结果显示:

1. ESG报告整体市场趋势

  • 68%的ESG报告整合在年报中
  • 57%的ESG报告篇幅小于20页
  • 84%的ESG报告仅参考《ESG指引》进行报告
  • 52%的ESG报告按照《ESG指引》规定的11个层面顺序报告
  • 16%的报告没有披露ESG报告的覆盖范围
  • 仅5%的ESG报告进行了第三方鉴证
  • 72%的ESG报告无排版或是仅作简单排版,ESG报告的可读性较差

上述调研数据显示很多香港上市公司在披露ESG报告时态度比较谨慎,以满足《ESG指引》的最低合规要求为目的。

2. ESG管理市场趋势

  • 65%的ESG报告披露了ESG相关的管理策略
  • 25%的ESG报告披露了ESG管理组织架构
  • 65%的ESG报告披露了利益相关方沟通的情况
  • 44%的ESG报告披露了实质性评估的结果,其中有七成的ESG报告披露了其实质性评估的详细过程

上述调研数据显示部分香港上市公司以“例行公事”的态度对待ESG管理。在所调研的香港上市公司ESG报告中,仅13%的香港上市公司在其ESG报告中披露了ESG管理策略、ESG管理组织架构、利益相关方沟通、实质性评估结果以及实质性评估过程,满足联交所在ESG管理上的合规要求。

3. 一般披露和关键绩效指标披露市场趋势

  • -66%的ESG报告遵守了11个层面一般披露的要求,遵守比例最高的是A2资源使用,遵守比例最低的是A3环境及天然资源;
  • -80%的ESG报告披露了6个层面遵守相关法律及规例的资料,就层面而言,披露比例最高的是B2健康与安全,披露比例最低的是B6产品责任;
  • -17%的ESG报告披露了12个环境范畴关键绩效指标,其中披露比例最高的是A2.3描述能源使用效益计划及所得成果及A1.5描述减低排放量的措施及所得成果;披露比例最低的是A2.5制成品所用包装材料的总量及每生产单位占量及A1.3所产生有害废弃物总量及密度。
  • -几乎所有的报告都披露了部分社会范畴的关键绩效指标,其中披露6到12个社会范畴的关键绩效指标的ESG报告占比达到54%,仅有1%的ESG报告没有披露任何社会范畴关键绩效指标。

上述调研数据显示,虽然社会范畴关键绩效指标是“建议披露”事项,但很多香港上市公司主动披露了部分社会范畴关键绩效指标,这部分关键绩效指标主要集中在两大类,一类是数据易采集的,另一类是能很好展示公司履行企业社会责任实践的。

如何提升ESG报告质量

上市公司应重视ESG报告的信息披露工作。为了进一步提升ESG报告的质量和公信度,上市公司可考虑聘请第三方专业评估机构为ESG报告提供鉴证。

上市公司应通过ESG信息系统来进行ESG报告的信息收集工作,建立线上数据收集和管理流程,降低数据统计误差和手工计算不当的风险,提高工作效率,并对数据进行监督和复核。

提升ESG报告水平,相信可吸引更多的机构投资者,主要因为相关投资者对目标投资企业,有一定的水平要求,准确做好ESG报告内容已进入企业经济循环,管理层不可忽视。