金发局:进一步拓展A股市场联通渠道

2020年9月23日 15:24
來源:香港奇点财经

奇点财经9月23日报道 – 记者 李昊 发自香港

9月23日,香港金融发展局发布报告指出,应进一步拓展A股市场联通渠道,建议香港和内地监管机构协调,让国际投资者参与A股挂钩上市结构性产品市场,并建议分两阶段扩展于香港交易所买卖的结构性产品种类。

首先,金发局工作组建议在第一阶段逐渐引入与“沪港通”、“深港通”A股或A股相关指数挂钩的香港上市结构性产品,将增加这些结构性产品发行商的A股买卖水平,从而增加发行商对A股市场的参与度(目前A股市场交易量零售投资者为主)。

其次,市场在第一阶段顺利运行,且内地监管机构认为可以允许合资格内地投资者参与时,可开展第二阶段。就可逐步扩展符合资格参与沪深港通南向交易的证券范围,以涵盖与合资格相关资产挂鈎的香港上市结构性产品,逐渐允许内地投资者(先容许专业投资者等合资格投资者﹚投资于这些产品。

金发局指出,分阶段实施这些建议,将让内地在可控的环境下,发挥香港监管完善、高流动性及透明度的上市结构性产品市场的作用,充分利用胡深港通的成功经验,逐渐推动上市A股股权衍生品市场发展。

金发局预期,建议措施能带动沪深港通北向交易量上升约4.9%,令内地期货市场流动性增加约15.8%,令A股市场每年投资增加约380亿元人民币。

不过,金发局亦指出,鉴于A股市场独特的买卖及交收系统,A股挂钩结构性产品发行商或会面临以下潜在挑战︰

  • 由于A股市场禁止即日交易,A股结构性产品发行商不能通过买卖相关A股实时匹配其发行的A股挂钩结构性产品所产生的风险头寸。因此,发行商或未能提供其现时为其他股票挂钩的香港上市结构性产品的具吸引力的买卖价差;
  • 就A股相关指数而言,虽然发行商能把其持仓与在岸期货对冲(以T+0的周期交易),但或会有潜在的合规顾虑,因为︰内地监管机构不鼓励即日交易;这些交易或会超出经纪商的交易配额及授权。

对此,工作组给出相应的建议帮助A股挂钩结构性产品发行商:

  • 初始阶段,香港流动性供应商可能以更大的买卖价差提供A股挂钩结构性产品交易;
  • 发行商可能会因应其内部交易策略及A股存货量而调整A股挂钩结构性产品的发行;
  • 发行商可利用现时在胡深港通实施、透过香港结算有限公司完成的A股货银对付交收机制(DvP);
  • 发行商将根据其相应A股存量,管理A股挂钩结构性产品的发行量。

金发局上市结构性产品(A股)工作小组成员萧乃莹表示,让投资者可以购买A股挂鈎结构性产品,可以让香港发挥离岸人民币中心的作用。目前互联互通机制每日额度使用量不多,未有需要因应引入A股挂钩结构性产品而增加额度。

她补充,该局建议在首阶段以北向买窝轮为起点,是因为零售投资者对这些产品认识较深;若让散户能购买A股挂鈎窝轮,能够令他们有更多投资选择,以及更好地管理自己的风险。

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