美知名财经专家:美联储正将市场推向“泡沫深渊”

2021年1月13日 16:39
來源:香港奇点财经

奇点财经2021年1月12日报道 – 记者 李昊 发自香港

近日,美国知名财经博客Advancing Time的作者Bruce Wilds发表文章指出,尽管美联储一直在支撑着资产价格,但其造就的市场泡沫已到达破裂边缘,美股估值已非常之高,最终可能会迎来非常惨淡的局面。

上周,道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数均创下历史新高,进一步将其估值水平提升至接近或高于历史水平;标准普尔500指数的远期市盈率目前仅略低于23,接近2000年的最高水平。

Wilds表示,央行大规模放水只会让投资者在投资时变得更大胆,同时也增加了他们所需要面临的风险。此外,由于美联储表示将维持宽松的货币政策,即将利率维持在低水平时,各国央行也会采取类似行动,并扩大经济刺激能力,从而导致当下无论是美元还是其他主要的法定货币,都因货币供应扩张而承受着压力。

不过,由于世界上很多国家的国债是以美元为基础的,这意味着不管是国家还是企业,都必须要购买美元来偿还债务,这为美元未来的走势奠定了一定的基础。Wilds认为,有部分国家减持美国国债的原因不是觉得美元将会下跌,而是因为国内经济出了问题,需要美元来偿还债务。

Wilds还指出,美联储的经济刺激计划并没有起到原本的目的,因为从美国贸易数据来看,大部分美国人将拿到的钱拿去购买进口商品,而不是支付房租和抵押贷款。他强调,美联储目前的政策不仅没有必要,而且对提振经济或解决美国的问题也没什么帮助,美联储的做法只能继续支撑资产价格,从而鼓励冒险行为和不当投资。

由于经济刺激计划没有能够起到实用,大规模的资产流入到资本市场中,很可能会进一步导致全球范围内出现更多的负利率。此外,由于信贷成本被人为压低,货币供应量却不断增加,因此市场的泡沫正变得越来越大。

Wilds在文中提到,“有一种说法是,其实在新冠病毒疫情爆发之前,全球金融体系就已经陷入了很大的麻烦之中,而疫情已被利用来转移人们对令人失望的美国政府和央行的指责和关注——这种说法是有道理的。”

他解释称,人们现在看到的情况不是因为政府未能向金融体系注入足够的流动性,而是因为流动性偏离了需要被注入的领域。而且,增加流动性就可以弥补偿付能力问题的想法是不切实际的,这样做只会使那些濒临倒闭的公司陷入无限的循环中。

“市场甚至已经到了不再需要利润就能产生投资回报的地步,这种泡沫代表着与现实之间的重大脱节。”Wilds表示,“通过发行公司债的方式,企业以极低的成本借入资金,并将其用于股票回购和股东分红,从而加深了股票价值与实体经济之间的脱节。”

与此同时,推动美股上涨的另一个原因则是,市场预期国会很快就会推出更多的的经济纾困计划。随着当选总统拜登的上台,以及民主党顺利拿下参议院,市场认为新一轮经济刺激方案将会很快到来。

美联储并未能挽救美国经济

Wilds认为,目前美国的经济并未出现好转的迹象,目前居民消费有所上升是基于美国国债不断增长的背景下,通过经济刺激计划让美国民众有钱可花,但对经济复苏起到的意义不大。

他在文中写到,令美国未来的经济困境雪上加霜的是,美联储的宽松政策极大地偏向于支持大型企业,这导致许多中小型企业遭到破坏,从而使得在一连串的封锁措施出台之际,美国人的收入不平等性激增。疫情迫使很多人在家工作,这将对写字楼造成巨大的损失;而网购在疫情环境下日益流行,则将对零售物业造成全面的破坏。这一系列事实将会导致许多中小企业将无力支付房租或抵押贷款,虽然这是个“滞后事件”,但迟早会随着时间的推移而日渐浮出水面。

此外,随着美国政府再次向民众直接发放支票,投资者希望看到消费者支出能大幅增长,但这种预期之中的支出可能会低于预期。事实上,美国去年推出纾困计划之后,发生了一个非常奇怪的现象,即在经济衰退期间,美国人的收入却出现了增长。但需要注意的是,这样的情况是建立在债务不断增长的基础之上的。

Wilds还提到了一个现象,几乎没有新的公寓建设资金是在当地产生的,而且大部分建筑不再是基于真正的需求,而是围绕着大型房地产公司的突发奇想是展开的,这也是目前约80%的新建公寓都面向高端豪宅市场的部分原因。这些情况在Wilds看来,美联储的低利率政策是在让小企业逐步走向破产。

低利率政策使美国贫富差距日渐增大

如上所述,Wilds认为美联储的低利率政策实际上是偏向大型企业和富人,这一措施直接导致了中小企业面临的压力更大,美国贫富差距也会越来越大。

工薪阶层和金融界之间的脱节很明显,小企业很难获得贷款或为项目融资,而大企业则由银行和华尔街提供数十亿美元的资金。“如果说有人对这个体系失去了信心,那就是小企业的人,而这不是拜登或任何政治家可以通过政府社会项目解决的问题。”Wilds说道。

美股市场已经承受了太多的杠杆,而美联储降息只会鼓励遭受低利率之苦的储户承担更多风险以寻求更高的收益。曾有业内人士建议称,低利率并不能惠及信用不佳的低收入个人,但许多美国民众都属于这一类人。随着时间的推移,低利率将加剧不平等性,最后将贫富差距日渐拉大。

Wilds提醒投资者称,如果美元再次跳高,不要感到惊讶,因为现实情况表明,许多国家在接下来的几个月里的表现将远远逊于美国,“目前只能拭目以待,等待市场再次试图发现其在美国和世界各地的真正价值。”



 

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