全球最大的电影院连锁AMC或面临破产重组

2020年4月14日 09:09
來源:香港奇点财经

奇点财经4月13日报道 – 记者 李大卫 发自美国

全球最大的电影院连锁AMC可能即将申请破产。随着华尔街判断AMC Theaters申请破产保护的可能性越来越大,B. Riley FBR分析师Eric Wold周一(4月13日)建议投资者抛售该影院巨头的股票。

Wold在给投资者的报告中写道:“即使最近报道称, AMC已经决定不再为其影院支付租金,面对延长的停业时间, AMC仍然只有极小的流动性选择空间。”

周一中午,AMC Entertainment Holdings Inc.的股票在纽约证券交易所下跌了52美分,跌幅为20%,至2.08美元, 再度逼近3月17日创出的历史新低价1.95美元。中国企业大连万达集团拥有多数表决权的AMC一直在寻找各种降低成本的方法,今年3月16日,AMC宣布关闭1000家影院(北美661家),包括CEO亚当·阿伦在内的600名员工暂时停职,以保存现金。

AMC公司的股票价值会“跌至零”

截至2019年12月31日,AMC手头现金及现金等价物为2.65亿美元,加上可通过信贷额度获得3.32亿美元。“ AMC是我们认为影院公司里财务灵活性最低的,” MKM Partners分析师埃里克·汉德勒(Eric Handler)在他的报告里写道。 “我们认为该公司在无收入环境下的每月现金消耗为1.55亿美元,这只能维持AMC保持流动性到6,7月。”

报告明确提出,“AMC没有收入,大量固定成本仍在继续。随着现金储备的减少,AMC申请破产的可能性越来越大。AMC还告知场地出租商,在电影院关闭的情况下,从4月份开始将不支付租金。

自3月16日起,美国所有影院都因冠状病毒而关闭,预计要到8月才能重新开放。根据现有的预算估计,AMC到时候将完全断粮。

该股票在3月的第一周急剧下跌,因为新片詹姆斯·邦德电影《没有时间死》被推迟到4月至11月,这是剧院行业发生变化的第一个重要标志。到3月的第二周,该公司宣布将其礼堂的席位限制为50%,此举似乎暂时提振了股价,因为这表明该公司可以在危机期间继续开展业务。最终,该股票在3月17日跌至最低点,称所有剧院将关闭至少6至12周,因为许多州下令关闭电影院,而联邦政府建议不要有10人以上的聚集。

根据《华尔街日报》的报道,在4月初,AMC的贷方聘请了律师事务所Gibson Dunn & Crutcher为该公司提供可能的重组建议。专家指出,AMC债务负担高达49亿美元,面临违反债务契约的风险。该股票在4月1日暴跌了17%。

由于疫情,美国各大电影制片厂重新调整了2020年及以后电影的档期。AMC将大片电影放映时间推迟到2021年,今年票房预计将同比下降40%以上。Wedbush分析师Michael Pachter表示,他估计2020年美国的票房仅约66亿美元,较1998年67亿美元的数字还要低迷。在今年的前三个月中,美国票房收入为17.9亿美元,比去年同期下降了25.4%。

   

AMC最赚钱的业务还是电影放映,相关收入占比要高于可乐、爆米花的售卖。一般来说,在美国一部电影总票房的20-25%归影院(有时甚至能达到30%)。因此如果AMC全面倒闭,那么票房收入和关键供应商都将大受影响。所以危机之下,即便未来AMC可能会减少门店数量,但电影发行部门的负责人并不希望这家连锁影院就这么消失。

AMC正在与律师事务所Weil Gotshal&Manges进行商讨,研究申请破产保护的具体安排。

Weil Gotshal的团队由律师Ray Schrock领导,后者曾担任加州公用事业公司PG&E,Fairway超市连锁店和零售店标志性Sears Holdings的破产顾问,其许多商店都被亿万富翁Eddie Lampert接管。

这位内部人士警告说,这是“初期阶段”,目前尚不清楚剧院连锁店是否已雇用其他顾问。消息人士说:“除非您正在申请破产保护,否则您不会雇用雷。” “没有人会按他们的时薪雇用他们来一起喝啤酒。”

“鉴于净杠杆比率已经超过我们对2021年EBITDA估计的6.0倍,并且相对缺乏需求恢复的可见性,我们认为AMC不太可能有获得额外信贷额度的可用性,” B. Riley FBR在4月1日表示,这些剧院何时重新开放尚不确定,这威胁到该公司的股票价值“跌至零”。

大连万达集团拥有AMC娱乐100%股权

公开资料显示,早在2012年中期,大连万达集团以26亿美元的交易金额购买AMC娱乐100%股权,使其成为美国最大的影院运营商。

多数海外媒体对这笔交易的评价是“这是一家中国私有企业最大的海外收购,反映了中国在同意开放其电影院以供更多美国电影使用后,美国和中国电影业之间的联系日益密切。”

该收购也是万达集团在中国海外的第一笔投资,也是它首次涉足美国和加拿大,这是全球最大的电影市场,票房收入为102亿美元,而当年中国人的票房收入为21亿美元。

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