谭昊 | 暴跌何以解忧?唯有鸡尾酒

2022年1月20日 14:19
來源:香港奇点财经特邀专栏作者 谭昊

奇点财经1月20日发布

今天的行情有点惨。

不但行情绿,很多人脸都绿了。到下午的时候,同事忍不住说了一声,“这降息,降出了小股灾的感觉。”

如果你单看指数似乎问题不大,沪深300还涨了。

但实际上,今天的平均股价跌了2%。

全市场有3800只股票下跌,只有800只上涨。

所以,真实的情况比指数表现得要惨得多。

问题是,在前天央妈真情喊话之后,今天还降息了,而且今天的北向资金流入超过120亿。

在这样的情况下,股票还跌成这样。可以说历史罕见了。

我们的股票策略也受伤了。没办法,平均股价跌了2%,不管你怎么选股,那也是共沉浮啊。

不过收盘后同事倒是给我了一个好消息,尽管股票策略跌了,但是今天我们整体的净值是上涨的,而且还涨了不少。

原因是,我们的商品CTA的策略创新高了。

商品市场在年底来了一波不错的上涨趋势,给我们的CTA策略带来了不错的收益。

这样两边叠加之后,整体净值就平滑了很多。

这就是多策略红利,我也称之为鸡尾酒红利。

多策略红利是一个专有名词,达利欧在《原则》中也把它称之为投资中唯一的圣杯。

但是对很多人呢,其实不好理解。

别急,我举个例子你就听懂了。

假如现在有两只股票。

A股票是养猪的,预期收益率每年能赚20%,风险是,过程中可能的最大下跌幅度是20%。

B股票是搞计算机的,预期每年收益率20%,风险同样是,过程中可能的最大下跌幅度是20%。

如果你现在有100万,你任选其中一个股票去投,你未来可能的年化收益率就是20%,承担的风险也是20%。

但你还有另外一种选择,你把100万分成两份,以上两个股票各投50万。

因为两个股票的预期收益率都是20%,所以你的总资金的预期回报依然是20%,这个很容易算。

但是,从风险的角度,你总资金的风险却降低了。

我们假设A股票与B股票的走势是不相关或者低相关的。那就意味着A股票下跌的时候,可能B股票在上涨,反之亦然。

这样两个股票的走势叠加综合之后,你的整体净值曲线就平滑了很多。

这就意味着你拿到同样的收益,但是降低了过程中的风险。

这就是投资中唯一免费的午餐,也就是达利欧说的唯一圣杯。

这个东西,就是多策略红利的本质。

但是,在现实世界中,A股票与B股票的相关性可能并不是那么低。即使它们是不同行业的公司,由于共同受到大盘指数的影响,在某些时候的相关性可能很高。那么这个免费的午餐,可能就比较小了。

所以,真正的低相关,可能需要跨市场,跨策略,跨逻辑。

比如,股票和商品期货市场,天然的低相关。价值策略与趋势策略,天然的低相关。低估值逻辑与景气逻辑,天然的低相关。

此处展开是一门学问,这里就不继续展开了。你只要记住,低相关的组合才真正有效果。

在过去几年中,我们一直坚持给稳健型的投资人进行多策略配置,就是基于这个底层框架。

经过几年的耕耘,我们现在已经有三条完整的策略线:股票策略线,商品cta策略线和股指cta策略线,三个的相关性都很低,搭配起来之后就能为投资人拿到多策略红利。

说到这里,我倒想起一件事,在新的一年中我正在筹备一个有趣的事情。

如果说过去几年我们干的事,是在自己团队内部进行多策略的配置,为投资人提供多策略红利。

未来我想把视野放的更宽广一点,在全市场寻找低相关的策略,寻找最聪明的头脑,寻找每一类策略中做得最好的投资人,跟我们现有的策略一起,搭配组合起来,形成一个完整的解决方案。

在我看来,这是未来高净值人群理财的首选。

这个项目还在酝酿中,也许就叫“谭校长的鸡尾酒”,我初步想邀请30位投资人一起同行。

如果你对这件有趣的事情有兴趣,如果你有这方面的理财需求,如果你具备至少投资100W以上的能力。

可在留言区或者后台留言,联络暗号168。

在确认符合相关监管要求后,我会与你一对一沟通这件有趣的事,希望我们一起酿造一杯美味的鸡尾酒,共享时间的甘甜。

作者简介:谭昊,彼得明奇资管联合创始人、新浪财经意见领袖专栏作家、投资教练国内先行者、《原则》国内解读第一人,曾出版《优势投资法则》,被多家投资机构列为内部必读书目。

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