外国基金经理对中国债券的评价:仍然坚持看涨

2021年7月14日 20:40
來源:香港奇点财经

香港奇点财经7月14日推送

尽管大多数人认为目前的中国国债反弹或多或少已经完成, 但是外国投资者仍坚持看涨,彭博社报道。

JPMorgan Asset Management、Fidelity International 和 Pictet Asset Management 认为基准收益率的跌幅不会超过 2.9%-3.0%,这些债券仍然具有吸引力,因为它们与世界其他地区的相关性较低,而且相对于同行有溢价。中国 10 年期国债收益率,在上周北京转向货币宽松政策后已跌至12 个月低点的2.93%。 

中国政府国债全年都无视抛售的预期,全球投资者仍然抢购这些债券,因为相对于世界其他地区,这些债券仍然拥有收益率溢价,以及人民币升值的潜力。自 2020 年初以来,只有一个月除外,其他时间里,外国基金基本是中国在岸主权债券的净买家,这将6月份的持有量推高至前所未有的水平。

以下是一些外国基金经理对中国债券的评价:

  1. Julio Callegari(摩根大通资产管理投资组合经理)
  • – 结构性因素,例如将中国债券纳入全球指数,将证明外国参与是合理的,而北京的鸽派倾向不会改变这一点
  • – 稍微温和的货币立场可能会略微增加外国利益
  • – 鉴于中国降准是“有节制的”,10年期国债收益率不会远低于2.9%
  • – 人民币兑一篮子货币将在当前水平附近交易
  • – 降准并非政策变化,去杠杆仍是重中之重
  • – “在近期出现增长放缓和部分信贷市场压力的信号之际,降准反映了政策制定者支持中国经济的努力,”他说。 “降准表明政策制定者意识到风险,并将采取行动防止任何重大减速。”

2. Morgan Lau(富达国际固定收益投资组合经理)

  • – 中国10年期国债收益率不会远低于3%,中期内将区间震荡
  • – 人民币稳定、10年期国债收益率在3%左右时,“总是买入的好时机”
  • – 中国人民银行不太可能将于周四到期的4000亿元中期借贷展期
  • – 中国将在采取更多宽松举措之前观察市场反应;可为银行提供窗口指导,例如要求它们向中小型公司提供更多贷款,并限制银行间市场的相互贷款
  • – 央行货币立场未变——仍保持谨慎
  • – 他说:“如果我们看到经济形势发生变化或中国出现更多 Covid-19 回潮,我们可能会看到降息,”他补充说,没有针对性的货币宽松可能会导致通货膨胀和更大的贫富差距

3. Cary Yeung(百达资产管理中国债务主管)

  • – “鉴于中国债券与全球资产类别不相关的性质,外国投资者将继续对中国债券表现出兴趣,这预示着多元化”
  • – “此外,中国债券收益率相对于发达市场的债券收益率仍然较高,尤其是在中国通胀压力可控的情况下”
  • – 在经济数据不出意外的情况下,债券收益率将稳定在当前水平
  • – 降准是央行应对经济复苏放缓的 “小幅”货币政策调整
  • – 人民币升值短期内可能会有所喘息;长期来看,人民币仍受出口稳健、资本市场持续流入、出境限制等支撑

4. Hayden Briscoe(瑞银资产管理亚太区固定收益主管)

  • – 外国投资者将继续购买“符合所有条件”的中国债券,包括与在其他国家出售的票据的低相关性和高收益率
  • – 中国希望看到其政府债券相对于美国国债的收益率溢价收窄,因为这将减轻人民币的升值压力
  • – 中国债券走势领先全球6至12 个月
  • – 中国可能会进一步放松以支持增长;央行或将在今年年底前下调基准贷款利率
  • – 未来三个月,10年期政府债券的收益率将至少下降25个基点;如果中国降息,可能会下降 50-100 个基点

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