新浪同意私有化将退市 市值已不足微博一半

2020年9月29日 10:21
來源:香港奇点财经

奇点财经9月29日报道 –  记者 付可思 发自香港

9月28日,新浪(SINA)宣布已就私有化交易达成最终协议,同意以每股43.3美元被NEW WAVE私有化,后者将收购新浪所有已发行的价值约25.9亿美元的普通股。

此前,奇点财经曾于7月报道,新浪发布公告称收到New Wave的非约束性私有化要约,提议以每股41美元的价格私有化本公司。

经过两个月之后,新浪私有化的工作终于尘埃落定,最终确定收购价格确定为43.3美元/股,比七月提出的价格提升了约5.6%,相对于新浪普通股于2020年7月2日的收盘价溢价约18.1%,相对于9月25日收盘价溢价7.7%。

新浪表示,合并对价将通过New Wave从民生银行获得的承诺定期贷款以及曹国伟和New Wave的现金出资组合来提供资金。新浪董事会独立董事组成的委员会已一致通过该私有化方案,并决议建议股东投票授权及批准该方案。据预计,此交易将在2021年第一季度完成。交易完成后,新浪将成为一家私人控股公司,其普通股将在纳斯达克退市。

受此消息影响,新浪周一(28日)盘前一度上涨11%。美股周一高开,走势相对平稳,单日收涨42.51%,报42.55美元/股,创疫情爆发以来的高位。

新浪市值已不足微博一半

截至9月28日收盘,新浪旗下微博收涨7.44%,报34.96美元/股,总市值达79亿美元;而即便新浪股价创数月来新高,但市值也仅剩下28亿美元,不足微博一半。

奇点财经此前曾分析指出,近几年,新浪广告收入占总营收的比重已超80%,受外部环境和自身商业化制约,公司盈利难以开拓新的增长空间。

新浪二季度财报显示,公司二季度实现净营收5亿美元,同比下降5%,其中广告营收为3.9亿美元,同比下降10%;实现经营利润7880万美元,同比下降37%,经营利润率从24%下降至16%。对此,新浪主要归结于疫情带来的影响,尤其是疫情导致某些行业广告需求持续低迷,使得其广告业绩大幅度下滑。

然而,疫情并不能够成为微博业绩日渐下滑的主要原因。近年来,中国互联网进入BAT时代后,网易、新浪和搜狐的市场地位已逐步消失。网易二次赴港上市的估值更多源于游戏业务、在线教育和在线音乐;搜狐亦在今年早些时候将其独立上市的游戏业务畅游完成了私有化,以回补网站门户和视频等业务。

根据新浪2019年财报显示,公司年度总营收为21.63亿美元,其中17.67亿美元来自旗下微博,占据新浪逾80%的收入,是新浪业务体系内的绝对核心。若将微博所贡献的收入剔除,新浪门户则出现达3.84亿美元的亏损,自2017年来不断扩大。

此外,受到今年初疫情冲击的影响,新浪微博今年亦陷入广告销售不断下降的困境,微博今年首季净收入同比下降19%,至3.23亿美元。即便是在2019年,微博的广告收入也远低于今日头条、淘宝、微信等一众互联网产品,需要注意的是,广告收入占微博总收入的86.4%,间接影响了新浪整体的营收走向。

新浪或早已萌生私有化念头

公开资料显示,2015年6月1日晚,新浪宣布已与董事会主席兼CEO曹国伟达成认购协议,将向曹国伟出售1100万股新发行的普通股。交易完成后,曹国伟占股16.02%,成为新浪最大股东。

业内普遍认为,以曹国伟为代表的管理层掌握新浪主导权,这减少了新浪做出私有化决定时需要面对的决策层阻力。当时,独立IT评论人洪波曾分析称,曹国伟大笔增持新浪公司股票,最大的可能性就是新浪私有化,之后回到国内上市。“曹国伟现在是第一大股东,话语权也是最大的,能够带领小股东一块受益。”

过去数年,新浪所涵盖业务一直被市场诟病,其业务发生地和投资者所处地的差异,导致价值被低估业内人士指出,公司估值低于新浪管理团队和投资者的预期,是他们选择私有化退市的主要原因之一。

此前曾有奇虎360遭做空机构香橼六次狙击,最终于2016年完成约90亿美元的私有化,而重组后的360成功于2018年2月在上交所上市,截止今日,其市值高达1149.21亿元人民币。

此外,今年兴起的中概股回归潮,是推动新浪选择私有化的外因。

去年11月,阿里巴巴在港交所二次上市,网易、京东今年六月陆续登陆港股市场,中概股回流成为大势所趋。随着港交所从2018年开始推行同股不同权改革,以及中国注册制改革全面铺开,中美交易所的差距已经越来越小,企业在挑选资本市场时,考量侧重点已从各个交易所的区别,转向企业本身与该市场的适配度。

另外,由于瑞幸事件曝光,美国监管机构彻底盯上中概股,更是于5月一致通过《外国公司担责法案》,让中概股退市私有化的念头得以壮大。

业内人士分析,对于新浪而言,如果私有化顺利,有可能仿照360一样重回国内资本市场。无论是港股还是A股,新浪都将在市值上有更好的表现。

因此,新浪私有化后,管理团队对公司有更多的控制权,可以大胆调整战略,进行更多尝试、转型。值得一提的是,新浪在过去数年亦曾涉足金融、乐居等业务,无一例外折戟,此次私有化或许能带来新的选择。

据媒体报道,除了新浪之外,在美中概股包括58同城、易车、新浪、搜狐(畅游)、聚美优品等,这些几亿到几十亿美元的中小市值公司亦忙着公司私有化的业务推进。

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