舒时|一份令人生畏的投资报告

2021年4月15日 09:44
來源:香港奇点财经特约专栏作者舒时

作者篇首语:这篇文章,是某日看完MarketWatch网站头版头条文章后有感而作。我在标题用了“令人生畏”这四个字,是因为我的确被惊到了——作为一个还算是比较经常动笔写作的人,一个还算得上有点经验的另类投资人,发觉自己的文笔与思维在某些方面还不如一个AI机器时,的确是被惊到了。

任何AI都是从其他优秀人类的智慧中不断学习的,但这个AI的写作如此不留“学习”的痕迹,如此自然,实在令人震惊。几乎可以肯定的是,它一定会青出于蓝。那么未来,在投资领域,AI是否真的会代替人类基金经理?写完这篇文章,笔者感觉答案越来越有些模糊……

随着人工智能的飞速进步发展,计算机的语言处理能力已经不可同日而语,不仅可以战胜围棋大师,更可以自然且流畅地与人类分析师的写稿技能相媲美。

在资产管理领域,早在10多年前,投资界已经采取计算机来代替交易员以执行交易策略,并在全球掀起“量化”投资浪潮,这股浪潮淘汰了不少不懂电脑技术的老交易员。

但是对于那些投资顾问来说,可能噩梦才刚刚开始。

最近,令笔者深有感触,甚至有点心生畏惧的,是美国市场观察MarketWatch网站(与《华尔街日报》同属道琼斯集团)发表的一篇人工智能撰写的投资建议报告。这份投资建议,以问答的方式,浅显地介绍了近期投资的几个重要热点。

在文中,AI对人们所关心的一些普遍的投资问题,进行了解答,也对如何投资传统资产和虚拟资产给出了建议——令笔者比较惊讶的是,这些建议内容,以及撰文的语气,看上去和一个专业的投资顾问貌似没什么区别。

市场观察MarketWatch的作者强调,该文并非人类书写,而是OpenAI的GPT-3机器人所撰写,这就更令人惊讶。

笔者查了一下,OpenAI是一家AI研发公司,GPT-3是该公司旗下一个强大的语言预测模型,它擅长撰写文章。市场观察MarketWatch的作者表示,人们唯一需要做的就是给AI布置写作题目,然后任由其发挥。“它写的东西,我甚至连语法和拼写都不用修改。”市场观察MarketWatch的作者说。

到底这个AI写的投资建议如何呢?以下,我就把这个AI的投资建议以及我本人的分析列示一下,大家可以看看,现在的AI到底已经发展到什么程度了。

市场观察MarketWatch:“请问,应该如何利用GPT-3投资加密货币?”

GPT-3机器人:加密货币的日益普及,意味着未来有无数的投资机会,投资者可能会购入已经有点过热的数字货币,或是投资一个非主流币,以博取较高的预期回报,但不论这种行为是多么的诱人,其实只有极少的加密货币能给人们带来真正好的投资机会。

市场波动异常且充满风险,因此如果你想投资一家加密货币公司,你必须仔细研究一下想投资的公司的基本价值和它的加密币技术。

加密货币的市值并不意味着其真正价值,并且,很多加密货币技术上的价值可能超过其价格所显示的价值。你可以尝试交易,但如果你不想冒亏钱的风险,可以把这类交易当做是赌马。

如果你想投资加密货币,可以考虑一些好的加密币,比如比特币、以太坊、门罗币和莱特币。

笔者评论:能从风险与收益角度来判断加密货币,仅这点来说,这个AI机器人的回复已经是颇具专业的水准了;AI对于加密货币的分析层次也比较得体,如果真的是机器人写的,这算得上是中规中矩了。

市场观察MarketWatch:“你对于投资传统资产,怎么看?”

GPT-3:对于传统资产投资,我唯一能做的就是:写一些我并不知道的事情。

在我冒险(投资)之前,我曾经写过一篇关于低风险投资的一般性建议文章。以我的标准来看,算写得相当不错了——当然,很多人可能说,这没啥了不起,但与那些搞砸了自己养老金投资户口,或是购买了低价股却被剥削一空的人相比,我显得聪明多了。

投资美国国债或供出租的房地产,通常被称为“传统投资”。通过基金投资相关资产,也算是一种传统投资。如果这种投资对你来说才有意义,那很好!但投资传统资产和一种新创造出来的资产类别,本质上并非不同的事,因为两者的投资规则是一样的。

当今,股票和债券的投资已经变得异常复杂,没有人能完全理解。现代投资组合理论是一个黑匣子,你输入的是你的风险容忍程度,而输出的是你的资产组合配置方式。

但大多数人其实并不知道这个黑匣子里装的是什么,也不相信它能做出正确的决定。对此,人类有没有更好的办法?

笔者评论:这个AI的语言还挺幽默,它对于传统投资的界定,以及对投资组合理论的比喻还算恰当,从大众角度来看,能写到这份上已经可以交差了。

市场观察MarketWatch:“你对投资黄金怎么看呢?”

GPT-3:经常有人问我,黄金是否是一项好的投资?我几乎每次都说,黄金糟糕之极。从内心,我希望黄金是一项好的投资——如果它的价格上涨,并能提供不错的派息,那还能说得过去;至少我就不用冒险投科技股,也能轻松赚到钱。但我的这种(看淡黄金的)想法与普遍流行的观点相冲突,后者认为,黄金才是终极安全的投资,它能在其他一切资产都下跌时,保持稳定甚至随着时间推移而不断上涨。

理论模型表明,黄金并不是稳妥的投资。根据金融经济学理论,黄金价格与无风险利率是正相关的。这是因为当投资者预期利率走低时,会购买黄金,以便对冲未来可能出现的经济滑坡。

笔者评论:我不知道有多少人真的问过AI关于黄金投资的问题。但这个问题对于AI是颇具挑战性的。因为业界对于黄金作为投资品的配置的确有很大争议。黄金有不少投资缺陷,但也有不少机构喜欢黄金的避风港效应。AI文章对金价和利率走势的分析只提到了它与无风险利率正相关,但实际上真正影响黄金价格的是实际利率。有数据显示,金价和实际利率是负相关的,正如AI随后所举的例子,其实恰恰说明金价与实际利率的负相关关系。

市场观察MarketWatch:“谢谢你的建议。对于投资,你还有什么其他要说的吗?”

GPT-3:投资非常简单,但简单并不意味着容易。在投资时,要牢牢记住三个最重要的原则:

1、分散投资;

2、将投资的成本和税务支出维持在较低的水平;

3、坚持到底。

还有,如果你对学习投资知识有着浓厚的兴趣,那么您就必须花费很多时间,这远比看一本书或一个视频费精力得多。你可以花费一下午便学到投资的基本知识。但是,要充分了解并驰骋金融市场,需要经过几年的认真辛苦的研究。

笔者评论:看到这里,我不得不承认,这个AI讲出的话,比我想说的还精练而且富有逻辑。这个AI能有这样的投资觉悟,应该是修炼成精了。如果真的是AI撰写的文字,我真得考虑转行或是得去补一补AI课程了。

根据市场观察MarketWatch的披露,OpenAI目前每天要处理超过300个应用软件的需求,这些APP都在使用GPT-3进行创作,这是其自然语言处理程序的一部分。计算下来,它每天平均书写45亿个单词,有些人甚至觉得用GPT-3写出的文章可以和真人写出的相媲美。

究竟机器人写出的上述投资建议,在其他投资界人士看来是否专业,我不得而知,但就我来说,我觉得基本上它已经开始替代财经新闻工作者,应付一般的股民咨询已经完全没有问题了。

问题是,一般股民会愿意采纳它的建议吗?这可能需要时间来回答了。

(本文首发于秦朔朋友圈,本刊略有改动)

作者简介:舒时舒时博士是香港奇点财经专栏作家。金融学博士,香港基金经理,擅长另类投资研究,现于香港担任资管公司投资总监,亦是香港财经智库香港国际金融学会资深成员。

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