投资管理人:疫情对风投影响已经发生,私募可能紧随其后

2020年2月28日 13:47
來源:香港奇点财经

奇点财经, 香港, 2月28日

(此文采访部分引入Mergers & Acquisitions的翻译)

由于担心冠状病毒对全球经济的影响上升,道琼斯工业平均指数周四创下历史上最糟糕的一日跌幅。在病毒传播初期,很难看到冠状病毒对公司并购和私募股权的影响, 为了了解疫情对中端市场可能带来的后期影响,我们研究了几个因素,包括当前对中国经济增长的影响;1月和2月美国上市公司业绩电话中如何讨论病毒影响;以及私募公司Riverside Co.,虚拟数据室提供商Merrill Corp.和律师事务所Paul Hastings的三位权威人士的观点。

摩根士丹利分析师在2月19日的报告中写道, 如果病毒的传播不能尽快被控制, 制造业不能尽快恢复到正常水平,那么在2020年一季度经济增长可能降至3.5%。分析师指出目前工厂上线产量仅达到正常水平的30%到50%。2月中旬整理的一些业绩公告指出:

  1. 苹果公司Apple Inc.警告称,由于疫情导致中国生产放缓或停产,无法达到二季度的财务预期。苹果公司约15%的收入来自中国,其许多产品都是在中国制造的。
  2. 可口可乐公司首席执行官詹姆斯·昆西James Quincey说,中国市场占可口可乐全球销量的10%。“值得注意的是,今天中国的经济规模更大,而且与世界其他地区更加紧密地联系在一起。”
  3. 孩之宝公司Hasbro Inc.在中国的办公室和第三方工厂继续处于关闭状态。该公司表示,中国约负责其全球采购的三分之二。Hasbro首席财务官Deborah Thomas说:“目前最大的未知数是制造工厂能够多快恢复生产。”
  4. 沃尔玛首席财务官布雷特·比格斯Brett Biggs在电话会议上说:“由于当前的销售组合严重向食品和消耗品倾斜,以及与疫情相关的一些支出增加,我们可能会在一季度看到几美分的负面影响。”
  5. 此外,XPO Logistics首席执行官布Bradley Jacobs在2月初的第四季度财报电话会议上告诉分析师,冠状病毒的爆发和旅行限制尚未抑制物流需求。 XPO总部位于康涅狄格州格林威治, 是一家在中间市场公司很活跃的收购方,在亚洲的仓库面积为800万平方英尺,其中中国的仓库面积超过100万平方英尺。雅各布斯说:“到目前为止,我们还没有看到明显的影响。” “我们正在观望。任何使全球经济放缓的因素都将不利于运输和物流业。”

风投领域影响已经发生,私募可能紧随其后

据PitchBook报道,由于冠状病毒的流行使交易谈判复杂化,中国初创企业正努力筹集资金。自今年年初以来,中国的风险投资筹款与去年同期相比下降了一半以上。这是对该地区风险投资领域的又一打击,近年来,该领域因投资者信心减弱遭受了打击。 PitchBook预测,资本存储对现金短缺的公司构成威胁, 可能导致今年晚些时候大量公司被迫匆匆交割。以下是相关的采访内容:

工厂倒闭如何影响供应链?

私募股权公司Riverside Co: 幸运的是,大宗订单在假期之前已发货,可以承受2-3周的工厂关闭时间。但是,最终海外与国内客户将出现库存短缺,缺货将不可避免地影响我们投资组合里公司的上半年收入。要确定全部影响还为时过早。但是,我们投资的公司也在采取行动,评估库存水平,与客户沟通并试图将采购转移到其他国家。幸运的是,由于关税纠纷,这一进程已在18个月前就开始了,总体上对中国的依赖程度有所降低。总的来说,工厂的长期关闭会影响销售以及Ebitda。仍然需要支付员工工资并维护设施/设备。

该病毒如何影响中国的消费品销售?

私募股权公司Riverside Co: 在某些城市,居民每两天只允许出一次购买必需品。总的来说,大家都避免外出,因此中国的消费支出将受到严重影响。这将影响我们通过中国零售网点进行销售的投资组合公司。鉴于公路运输的限制,无法交付货物,电子商务的销售也将受到影响。员工大部分都是在家工作,除了基本销售以外并没有产生多少收入,仍需要给他们报酬。显然,将会有一些赢家,例如口罩和洗手液的供应商。

持续的制造业放缓和股市波动将如何影响长期的并购活动?

Merrill Corp CEO: 疫情持续影响旅行和活动的举办,一些政府机构关闭。所有这些都可能导致交易延迟以及尽职调查的过程,通常需要三到六个月才能完成。

该病毒如何影响中国及其他国家的并购?

Merrill Corp CEO: 我们尚未看到在我们的平台上创建的新项目数量下降。实际上,一月份(+ 7.5%)和二月份(+ 3.8%)的所有地区的人数都比去年有所增加。当然,这可能会改变。

遏制病毒后,并购行业可能面临哪些潜在障碍?
Merrill Corp CEO: 在这样的时候,使用虚拟数据室提供安全的信息数字传输进行尽职调查变得尤为重要,因为它们可以帮助减少尽职调查活动和通信的延迟。

冠状病毒对中间市场交易和私募投资组合公司有何影响?

Paul Hastings Partner: 宣布旅行限制后,活动暂时停顿了,但市场一旦感受到疫情虽然严重,但是可控的, 便会迅速恢复态势。如SARS一样, 在未来几周内随着春季和天气转暖,局势将趋于稳定。我预计这次爆发不会对市场或交易活动造成任何重大的长期负面影响。

无法往返于中国是否难以完成已经在进行的交易?

Paul Hastings Partner: 并非如此,除非投资者仍在尽职调查中涉及到中国旅行(例如参观实体设施或与管理团队见面),或者需要与投资组合公司或其客户或供应商进行面对面的讨论,甚至在这种情况下,可以通过电话或视频会议来完成很多工作。一旦准备好达成交易,大部分执行工作可以通过电话,电子邮件和电汇完成,因此中国旅行限制不会在完成交易时引起问题。

中国长期停摆的可能性是否会影响交易制定者对在那里投资公司的信心?

Paul Hastings Partner: 到目前为止,这似乎是一个低概率问题。让中国重返常规运营符合每个人的利益,我们期望为实现这一目标付出巨大的努力和资源

那其他风险呢?

Paul Hastings Partner: 大量媒体报道使世界上每个国家对与病毒相关的风险保持警惕,政府和企业正在对潜在的公共卫生和局势的其他后果作出反应。不同的国家和公司将以不同的方式优先考虑危机带来的问题,并根据各自的情况分配资源以进行检测,预防和改善。

由于这是一个持续不断的故事,我们将继续评估其经济和商业影响。