亿万富翁伊坎操刀世纪大卖空,押注50亿美元占其总资产25%

2020年4月12日 08:52
來源:香港奇点财经

奇点财经4月12日报道 – 特约记者 李大卫 发自美国

自去年夏天以来,84岁的亿万富翁投资者伊坎Carl Icahn就一直在卖空美国大型购物中心,据多渠道信息来源, Carl Icahn已经先后下注约50亿美元,占总资产的25%。

信用评级机构惠誉评级(Fitch Ratings)的数据显示,到今年第三季度末,美国CMBS贷款不良率将在8.25%至8.75%之间飙升,接近2011年7月的峰值9.01%。惠誉(Fitch)预计违约率最高的会是酒店,零售, 学生住房,以及拥有单一, 租户信用差的物业。短期内酒店的违约率将达到30%(高于之前的高点21.31%)和零售业将达到20%(高于之前的高点7.67%)。

据《华尔街日报》 去年11月份的一份报道指出, Carl Icahn的卖空交易具有风险,它甚至击垮了伊坎的一位前门生:奥尔德希尔管理公司 Alder Hill Management的叶志伟Eric Yip。但是,无论理论如何,在网上购物激增的背景下,购物中心将遭受重创,伊坎一直在努力坚持。

现在冠状病毒打击了大型购物中心,这比伊坎所期望的要早得多。消息人士称,最近几个月他的商场空头变得如此之大,以至于现在占到他200亿美元总资产的25%,这是自2013年他投资50亿美元购买苹果公司以来的最大的单笔赌注。

伊坎卖空了一个鲜为人知的指数CMBX 6,该指数追踪了250亿美元的商业抵押贷款担保证券(commercial mortgage-backed securities)。尽管这听起来并不性感,但它却吸引了整个华尔街,因为伊坎将与诸如Putnam Investments和Alliance Bernstein这样的共同基金巨头进行抗衡。这些共同基金认为,即使一些购物中心违约,多元化的证券组合也是安全的。

交易很简单:通过CMBX 6(BBB-或BB)做多违约风险来做空空头,或者做空CMBS复合物(shorting malls by going long default risk via CMBX 6 (BBB- or BB) or otherwise shorting the CMBS complex)。以下是交易的简要总结:

直到目前,共同基金都是对的。去年伊坎对该指数投入约4亿美元的空头头寸,使他成为最大的购物中心债务卖空者。现在,有了50亿美元的筹码,再加上为阻止病毒传播零售商关闭商店,趋势正在朝着伊坎青睐的方向逆转。

3月23日,由CMBX 6代表的BBB负利率掉期价格从美元贬值前的95美分跌至68美分。根据IHS Markit Data的数据,面临违约风险较小的A级掉期价格从1.06美元跌至81美分。而押注大型购物中心可以履行其债务义务的大型共同基金则同时表示,在政府救助下, 陷入困境的房东和零售商有望脱离困境。

购物中心贸易组织国际购物中心理事会The International Council of Shopping Centers已经要求特朗普总统“对零售商,饭店和其他租户以及房东的业务中断进行救助”。

普特南固定收益Putnam fixed income经理Brett Kozlowski承认:“美国的1100家购物中心将有一部分不得不关闭。”他说,鉴于刺激已经开始,Putnam认为CMBX 6投保的购物中心将“极有可能”经历V型复苏,并指出美联储最近宣布将购买2500亿美元的抵押贷款证券。

数据公司Trepp的Manus Clancy说:“随着时间的推移,伊坎可能会在他的CMBX 6空头赌注上大赚一笔,因为COVID-19已经在帮助他加速实现。”

Putnam Diversified Income Trust多元化收入信托基金,今年已下跌超过17%,其中超过20%投资于购物中心掉期交易。三周前,CMBX 6指数涵盖的39个购物中心之一,犹他州奥格登的Newgate购物中心与放贷人就延长2020年5月贷款期限达成协议,原因是担心它无法满足还款期限。

根据英国《金融时报》的报道,Alliance Bernstein管理的超过二十只基金已向Icahn等公司出售了价值超过40亿美元的CMBX保护。其中之一就是Alliance Bernstein的290亿美元美国收入投资组合,自3月初以来已下跌15%,已在CMBX 6上提供了19亿美元的保护。

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