中国金融业将在未来三年内实现巨大飞跃

2020年1月22日 20:38
來源:香港奇点财经特邀专栏作者 陈宋恩

编者按:陈宋恩,农银国际研究部主管。

金融机构和从事金融行业或将要加入该行业的人员应在这个发展周期中做好准备,不要掉队。

中国政府已承诺进一步开放金融市场。 最新的中美经济贸易第一阶段协议已经清除了美资金融机构在中国建立控制业务和运营的不确定因素。笔者认为,中国会允许将适用于美国金融机构的条款也将适用于其他外国金融机构,创造公平的竞争环境让在中国的所有外国金融机构运营。

笔者关注协议中提到的银行服务部分。协议反映了美国金融机构热衷于进入银行服务的两个领域。这两个领域不是传统的商业银行服务,它们更多地与投资银行服务有关。

首先是美国金融机构热衷于进入证券投资基金托管服务。中国承诺协议生效后5个月内,中国应允许美国金融机构的分行提供证券投资基金托管服务,并应将其母公司的海外资产情况纳入考虑以满足相关资产要求。中国应及时审核和批准美国金融机构提出的证券投资基金托管牌照的合格申请。

根据人民银行的资料,到2019年末,企业债券余额为23.47万亿元,同比增长13.4%;政府债券余额为37.73万亿元,同比增长14.3%;非金融企业境内股票余额为7.36万亿元,同比增长5%。这三个项目加起来余额为68.56万亿元。债券托管服务市场巨大。证券投资基金托管服务是本地商业银行特别是大型商业银行收入中的主要非利息收入业务之一。例如,工行资产托管业务在2018年实现收入70.5亿元,在2019年上半年实现39.9亿元收入。2018年,建设银行信托及受托活动佣金收入为127.48亿元,增长7.51%。未来几年,大型的国内商业银行可能会在这方面失去部分业务给美国金融机构。

另一个银行服务领域协议中提到的,美国金融机构想要渗透是非金融债务融资工具非金融债券主承销商业务。中国确认,美国金融机构申请成为各类非金融债务融资工具A类主承销商时,应根据修改后的发放非金融企业债务融资工具主承销商牌照的评估规则接受评估,并相应获得牌照。该规则将美国金融机构的国际资质纳入评估考虑,使该实体能够以此来满足在华申请牌照的相关要求。

根据人民银行的资料,2019年,企业债券净融资3.24万亿元,同比多6098亿元;政府债券净融资4.72万亿元,同比少1327亿元;非金融企业境内股票融资3479亿元,同比少127亿元。可以看出,年度债券承销业务量巨大。

在协议中,中国承诺从美国购买服务。除金融服务、保险和云服务外,所有承诺购买服务必须跨境供给。中国购买美国金融服务,保险和云服务可以来自位于中国的美国金融机构。简而言之,未来三年,美国在华金融机构的业务收入很大程度上获得保证。

展望未来,这些美国金融机构将间接将外国投资者和国际商业惯例带入中国金融市场。在短期内,这些美国金融机构可能会动摇现有国内大型金融机构在中国市场的市场份额。 中国投资银行业的竞争格局将发生变化,特别是在债券承销和资产托管业务,在岸市场将发生国际化竞争。在短期内,中国某些蛋糕可能会被美国吃掉,但美国可能会向中国市场引入新的原料,使蛋糕从长远看变得更大,然后每个人都可以分享更大的一块蛋糕。