中国消费金融ABS短期资产质量承压明显, 总体逾期率均有明显上升

2020年4月20日 16:01
來源:香港奇点财经

奇点财经4月20日报道 – 记者 梁静 发自香港

疫情期间消费金融 ABS 短期资产质量承压明显。疫情之下,RMBS、信用卡分期 ABS、消费金融公司 ABS、汽车金融公司 ABS 的累计违约率、逾期 1-30 天占比、总体逾期率均有明显上升。整体上,受疫情影响从大到小分别为:消费金融公司发行的消费贷 ABS、汽车金融公司发行的汽车贷 ABS、商业银行发行的信用卡分期 ABS、商业银行发行住房抵押贷款。

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消费金融 ABS 业务参与主体有三类:商业银行, 银监会批准的消费金融公司, 以及依托于电商平台或p2p 平台的互联网金融公司。其中,商业银行的消费贷金融业务主要来自信用卡和消费贷款。消费金融公司是指经银监会批准,不吸收公众存款,以小额、分散为原则,为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构,分为银行系和产业系。银行系如中邮消费、招联消费、兴业消费等,产业系如海尔消费金融、苏宁消费金融和马上消费金融等。

截止 3 月底,逾期 1-30 天占比方面,住房抵押贷款 ABS、信用卡分期 ABS、汽车贷款 ABS 和消费贷款 ABS 分 别 环 比 增 长 94bp / 81bp / 89bp / 209bp ; 总 体 逾 期 率 方 面 , 环 比 上 升 122bp / 307bp / 177bp / 605bp。违约定义一般是逾期 90+以上,疫情的影响在时间上有滞后性,逾期 1-30 天比率更具有前瞻性。逾期 1-30 天占比指标方面,消费金融公司发行的个人消费贷 ABS 逾期恶化程度最大,从 19 年 11 月 2.16%上升至 20 年 3 月底近 5%,各逾期指标上升幅度明显高于商业银行,也高于汽车金融公司。主要是由于消费金融公司客群相对下沉,主要为不满足银行风控筛查的长尾客群,抗风险能力较差,受此次疫情影响更明显,消费贷风险更高。经济上行时,不同金融机构的资产质量均变好,经济下行时,客户资质差的机构资产质量恶化更明显。

中国汽车贷款ABS拖欠率将继续攀升

国际评级机构穆迪最新发表的一份报告指出,2020年2月中国汽车贷款资产支持证券(ABS) 拖欠率大幅上升。未来6个月,由于新冠肺炎疫情对中国经济的拖累,预计拖欠率将继续攀升。

2月的31-60天拖欠率上升至创纪录的0.39%,而1月为0.11%,而去年同期仅为0.06%。该样本仅包含穆迪评级的ABS。尽管如此,穆迪预计底层贷款还款收入仍将足以支持受评票据利息的按时支付和本金的偿付。此外,交易结构上的保护安排可支持票据利息的按时兑付。

Wind数据显示,今年以来,车贷ABS发行规模达561.74亿元,仍然同比增长15.5%。3月标普信评发布了首单车贷ABS评级报告,他们认为,个人汽车贷款是目前零售类资产中信用质量仅次于个人住房贷款的优质抵押资产,汽车金融公司已逐步成为车贷市场的主要参与方,银行及汽车金融公司目前不良率整体保持在较低水平。

银行信用卡的资产质量恶化

银行信用卡的资产质量自2020年1月份开始恶化,以市场上信用卡ABS存量规模最大的招商银行为例,自今年1月份开始,其信用卡ABS的逾期率已经从1月初的2%左右猛增至4%以上,翻了一倍。

据中信证券统计,信用卡分期ABS未偿本金余额约1042亿,招商银行未偿本金余额最大。

1. 存续规模:截至目前,信用卡分期ABS存续产品35支(其中有9支贷款本金已提前偿付完毕),未偿本金余额1042.3亿元,占2019年末全行业信用卡应偿余额(7.58万亿元)的1.4%。

2. 招行未偿本金余额最大:目前贷款本金未偿付的26支产品中有10支由招行发行,未偿本金余额约995亿元。除招行外,交行ABS产品未偿本金余额也较大,为15.2亿元。

各家银行入池资产质量差异较大。

1. 入池资产累计违约率1:累计违约率会随ABS发行时间推移而逐渐上升,以几只发行时间接近的ABS进行比较。3月末招行和智1-4期入池资产平均累计违约率为1.66%,而浦发/光大/平安/交行ABS分别为1.47%/4.35%/5.09%/2.52%。

2. 借款人偿付能力:从入池资产的收入债务比(持卡人年收入/未偿本金余额)指标看,招行信用卡持卡人一般在500%以上,而其他银行通常低于100%,推测招行在信用卡贷款发放上风控标准可能更严格。

个人消费贷款类ABS呈现更多新特征

资产证券化分析网数据显示,2020年至今,已有多家机构发行17单个人消费贷款类ABS,发行总量达279.05亿元。2019年1-4月,发行数量及金额分别为11单和265.75亿元;201年1-4月,发行数量及金额分别为14单和465.49亿元。

与前两年同期相比,今年个人消费贷款类ABS呈现更多新特征:此前银行发行规模较高(如交通银行发起的交元2018年第一期信用卡分期资产支持证券,金额为169.50亿元;光大银行发起的阳光2019年第一期信用卡分期资产支持证券,金额为95.85亿元。),而今年至今发行规模最高的为30亿,发起人为杭州银行和重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司;今年发行人更加多元,金融科技公司无论从数量还是规模均领先银行、消费金融公司,据资产证券化分析网数据显示,2020年以来,发行个人消费贷款类ABS的多家机构中,蚂蚁、京东、小米等科技公司北京的机构发行量达182亿元,在个人消费贷款类ABS发行总量(279.05亿元)中占比超6成。

“3月末个人消费贷款的余额是44.7万亿元,同比增长13.9%。当月新增的个人消费贷款是6094亿元,2月份净下降3430亿元,逆转了2月份净下降的走势。”4月10日,央行调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘在人民银行举行2020年第一季度金融统计数据新闻发布会上称关于个人消费贷款。3月份个人消费贷款由降转增,支持了消费需求的释放。3月末个人消费贷款的余额是44.7万亿元,同比增长13.9%。当月新增的个人消费贷款是6094亿元,2月份净下降3430亿元,逆转了2月份净下降的走势。个人消费贷款包括两部分,一部分是个人住房贷款,另一部分是其他消费贷款。3月末个人住房贷款的余额是31.1万亿元,同比增长15.9%。当月新增3472亿元,其他消费贷款余额是13.6万亿元,同比增长9.6%,当月新增2622亿。可以看到3月份个人消费贷款得到了比较明显的恢复。

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