億萬富翁伊坎操刀世紀大賣空,押註50億美元占其總資產25%

2020年4月12日 15:56
来源:香港奇点财经

奇點財經4月12日報道 – 特約記者 李大衛 發自美國

自去年夏天以來,84歲的億萬富翁投資者伊坎Carl Icahn就壹直在賣空美國大型購物中心,據多渠道信息來源, Carl Icahn已經先後下註約50億美元,占總資產的25%。

信用評級機構惠譽評級(Fitch Ratings)的數據顯示,到今年第三季度末,美國CMBS貸款不良率將在8.25%至8.75%之間飆升,接近2011年7月的峰值9.01%。惠譽(Fitch)預計違約率最高的會是酒店,零售, 學生住房,以及擁有單壹, 租戶信用差的物業。短期內酒店的違約率將達到30%(高於之前的高點21.31%)和零售業將達到20%(高於之前的高點7.67%)。

據《華爾街日報》 去年11月份的壹份報道指出, Carl Icahn的賣空交易具有風險,它甚至擊垮了伊坎的壹位前門生:奧爾德希爾管理公司 Alder Hill Management的葉誌偉Eric Yip。但是,無論理論如何,在網上購物激增的背景下,購物中心將遭受重創,伊坎壹直在努力堅持。

現在冠狀病毒打擊了大型購物中心,這比伊坎所期望的要早得多。消息人士稱,最近幾個月他的商場空頭變得如此之大,以至於現在占到他200億美元總資產的25%,這是自2013年他投資50億美元購買蘋果公司以來的最大的單筆賭註。

伊坎賣空了壹個鮮為人知的指數CMBX 6,該指數追蹤了250億美元的商業抵押貸款擔保證券(commercial mortgage-backed securities)。盡管這聽起來並不性感,但它卻吸引了整個華爾街,因為伊坎將與諸如Putnam Investments和Alliance Bernstein這樣的共同基金巨頭進行抗衡。這些共同基金認為,即使壹些購物中心違約,多元化的證券組合也是安全的。

交易很簡單:通過CMBX 6(BBB-或BB)做多違約風險來做空空頭,或者做空CMBS復合物(shorting malls by going long default risk via CMBX 6 (BBB- or BB) or otherwise shorting the CMBS complex)。以下是交易的簡要總結:

直到目前,共同基金都是對的。去年伊坎對該指數投入約4億美元的空頭頭寸,使他成為最大的購物中心債務賣空者。現在,有了50億美元的籌碼,再加上為阻止病毒傳播零售商關閉商店,趨勢正在朝著伊坎青睞的方向逆轉。

3月23日,由CMBX 6代表的BBB負利率掉期價格從美元貶值前的95美分跌至68美分。根據IHS Markit Data的數據,面臨違約風險較小的A級掉期價格從1.06美元跌至81美分。而押註大型購物中心可以履行其債務義務的大型共同基金則同時表示,在政府救助下, 陷入困境的房東和零售商有望脫離困境。

購物中心貿易組織國際購物中心理事會The International Council of Shopping Centers已經要求特朗普總統“對零售商,飯店和其他租戶以及房東的業務中斷進行救助”。

普特南固定收益Putnam fixed income經理Brett Kozlowski承認:“美國的1100家購物中心將有壹部分不得不關閉。”他說,鑒於刺激已經開始,Putnam認為CMBX 6投保的購物中心將“極有可能”經歷V型復蘇,並指出美聯儲最近宣布將購買2500億美元的抵押貸款證券。

數據公司Trepp的Manus Clancy說:“隨著時間的推移,伊坎可能會在他的CMBX 6空頭賭註上大賺壹筆,因為COVID-19已經在幫助他加速實現。”

Putnam Diversified Income Trust多元化收入信托基金,今年已下跌超過17%,其中超過20%投資於購物中心掉期交易。三周前,CMBX 6指數涵蓋的39個購物中心之壹,猶他州奧格登的Newgate購物中心與放貸人就延長2020年5月貸款期限達成協議,原因是擔心它無法滿足還款期限。

根據英國《金融時報》的報道,Alliance Bernstein管理的超過二十只基金已向Icahn等公司出售了價值超過40億美元的CMBX保護。其中之壹就是Alliance Bernstein的290億美元美國收入投資組合,自3月初以來已下跌15%,已在CMBX 6上提供了19億美元的保護。

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