港交所,阿裡回來了!

2019年11月16日 15:09
来源:香港奇點財經 Singularity Financial

1115日早晨,阿裡巴巴集團控股有限公司宣布,該公司在香港公開發售的股票公開發售從1115日上午9時整開始,預期股份將於20191126日上午9時,正式在香港聯合交易所有限公司開始買賣。

本次發行將新發行5億股普通股新股,阿裡巴巴集團普通股將在「聯交所」主板上市,股份代號為9988。本次香港上市完成後,阿裡巴巴集團香港上市股份與紐交所上市的美國存托股將完全可轉換。

奇點財經認為此番阿裡巴巴回香港二次上市,其背後是國家需求、港交所需求和阿裡需求所共同推動。

一、國家的需求

1998年香港金融危機保衞戰金融的經历想必很多國人還記憶猶新。索羅斯在全球範圍內掀起了金融戰爭,狙擊完英鎊和泰銖之後,又將目光投向了香港。19977月中旬、19981月和5月,港幣三次遭到大量投機性的拋售,港幣匯率受到沖擊,恆生指數和期貨市場指數下瀉4000多點,若跌到4000點以下,香港金融可能在5天內崩潰,所有香港家庭將破產。港府不得不動用外匯儲備進入戰場,後來中央決策者下令保衞香港,拿出接近1449.59億美元外匯儲備,中字頭的資金進入港股市場,對國際資本拋售的期貨進行無差別收購。收盤時恆生指數維持在7829點,打贏了這場世紀之戰,也保住了香港。

而今一些外國資本欲故技重施,企圖再次發動金融戰。首先組織策劃街頭暴亂迫使資本外逃,逼低恆指,企圖再趁機做空港股。作為亞洲市值第一的公司,阿裡巴巴回到港交所上市能夠作為定海神針穩定恆指和港股市場。阿裡巴巴的回歸會帶來示範效應,也影嚮著國內各行業。

二、港交所的需求

2007年,阿裡巴巴集團曾分拆旗下阿裡巴巴網路有限公司(主營企業間B2B業務)赴香港上市,共募資116億港元,IPO 首日股價大漲 1.9 倍達到 39.7 港元,不料遇到2008年金融危機,再加上C2C市場擴大、B2C領域再度勃發等多重因素影嚮,其股價一路下滑。20122月,阿裡巴巴集團發出私有化邀約,擬從香港聯交所摘牌。四月後,以每股13.5港元(與發行價一致)的價格完成私有化退市。

2013年開始,阿裡巴巴開始籌措重新登陸港股事宜。但阿裡和港交所無法就股權結構達成一致——阿裡所採用的合夥人制度,由一批合夥人來提名董事會中的大多數董事人選,而不是按照持有股份比例分配董事提名權。但港交所的上市規則提倡「同股同權」,雙重股權結構不被允許。2014919日,阿裡巴巴美股上市,上市後持續大漲。錯過阿裡,被港媒視作港交所最大的失誤。為了不錯過更多的新經濟公司,20171215日港交所宣布在主板接受同股不同權公司上市,也為阿裡巴巴的回歸鋪平了道路。

現在恆生指數的每日成交額只有不到千億港元,遠低於滬深兩地股市。恆生指數幾乎被騰訊控股、匯豐銀行等少數權重股把持,由於騰訊控股和匯豐銀行進入低增長階段,無疑增大了恆生指數的風險性。而阿裡巴巴保持著較高的增速,阿裡的回歸可以降低其他大公司的市場權重,降低風險性,為香港資本市場註入信心。

阿裡巴巴的回歸將驅動在美上市的中概股來港第二上市,帶動港交所成為吸引新經濟公司的上市之地。根花旗預測,若市場對阿裡巴巴的興趣與騰訊相當,港交所的日均成交量甚至有望增加10%15%

三、阿裡巴巴的需求

阿裡巴巴集團董事局主席兼首席執行官張勇在給投資者的公開信中表示,阿裡巴巴將繼續堅定推行全球化、內需、大數據和雲計算三大戰略。雖然目前阿裡的現金流相當充裕,但新零售、雲計算,海外市場業務等都處於擴張階段,尤其是在今年上半年,阿裡系投資上市公司速度明顯加快,對資金的需求也越來越大,回港上市能夠進一步完善融資渠道,也算是未雨綢繆之舉。

美國市場一直以來對中概股並不友好。以美國為首的國際資本一直試圖做空中概股,壓低中概股估值。首當其沖的阿裡巴巴今年來的賣空率一直名列前茅,雖然憑借高速發展讓空頭損失慘重,但市值水平仍被惡意打壓而被大幅低估。今年5月以來第二大股東Altaba大幅減持阿裡的股份,帶來巨大市場壓力,回歸港股後,市場的承受力會大大增強,會刺激更多的機構資金買入。美國對阿裡巴巴的審查持續不斷,美國貿易代表處宣布阿裡再次被納入銷售冒牌貨品的「惡名市場」名單,更有議案提出將讓在美上市中國公司直接受美國法律監管,令其承受的風險大增。美國政府已將數家中國科技公司列入黑名單。在這樣頗為緊張的外部環境下,在香港上市可以極大地分散風險。

回歸大中華圈,意味著阿裡能夠離主要服務對象更近、離主要投資者們更近,這無疑是一步利國利民的棋。